株の平均取得単価計算機

ナンピン買いとは、すでに保有している銘柄の株価が下がったときに追加で買い増しし、平均取得単価を新しい低い購入価格の方向に引き下げる行為です。この計算機は、その裏にある算数の質問に直接答えます。今の保有分と追加購入分から、新しい平均取得単価はいくらになり、損益分岐点に戻るには株価がどこまで上がる必要があるか、という問いです。リアルタイムの株価は取得しません。追加購入の単価を含め、すべての数値はユーザーが入力します。計算に必要なのは検討している取引の条件であって、今この瞬間の市場価格そのものではないからです。

計算の中身は加重平均です。既存の株数に既存の平均単価を掛けて、すでに投じた資金を求めます。追加の株数に新しい単価を掛けて追加購入の金額を求め、そこに手数料を足します。両方の投資額を合計し、株数の合計（既存+追加）で割ったものが新しい平均取得単価です。単位数で重み付けした成績平均や、2本のローンを合成した金利のような一般的な加重平均と全く同じ計算を、保有ポジションに当てはめているだけです。追加購入が既存の保有分に対して大きいほど、平均はその方向へ強く引っ張られます。

ナンピン買いは損益分岐点を下げますが、リスクを下げるわけではありません。むしろ多くの場合リスクは上がり、この二つはよく混同されます。平均単価が下がれば、再び含み益になるまでの株価上昇幅は小さくなり、一見前進のように感じます。しかし同時に、すでに一度自分に不利に動いた銘柄へより多くの資金を投じたことにもなります。株価がさらに下がれば、大きくなったポジションの損失額は小さいポジションよりも絶対額で速く膨らみ、すでに下落を見せた銘柄に資金がより集中することになります。株価の下落だけでは、その会社が健全なのか実際に問題を抱えているのかは分かりません。割安だと信じる具体的で再検証された根拠がないままのナンピン買いは、慎重な投資判断というより反発への賭けに近いものです。

手数料は見た目より効いてきます。この計算機は手数料率を追加購入分にのみ適用します。既存の平均取得単価には、そのポジションを組んだときに支払った手数料がすでに反映されているとみなすためで、二重に計算すると取得単価を過大に見せてしまいます。割合としては小さく見える手数料でも、追加購入で実質的に支払う単価は上がり、合成後の平均は下がる方向ではなく上がる方向へ押されます。1回の取引では差はわずかでも、手数料の高い証券会社で何度もナンピン買いを繰り返せば、長期投資における小さな継続コストと同じように積み重なるので、0%を前提にする前に手数料表を確認する価値があります。

ナンピン買いは、いわゆるドルコスト平均法と混同されがちですが、両者は別の問いに答えるものです。ドルコスト平均法は規律です。株価に関わらず、あらかじめ決めた金額を決めた間隔で投資し続けることで、株価が安いときに多く、高いときに少なく買う結果になり、時間をかけて取得価格を平準化し、相場のタイミングを読もうとする誘惑を取り除きます。ナンピン買いは反応です。株価が下がったのを見て、その瞬間に、安くなったからという理由でその銘柄を追加購入すると決める行為です。前者は多くの銘柄に対して機械的に適用される事前計画であり、後者は下落後の1銘柄に対する裁量的な賭けであり、後から正当化しやすいからこそ、より厳しい検証が必要です。

ナンピン買いを検討する前に、性質の異なる二つの状況を区別しておくと役立ちます。会社そのものに変化がなく、株価の動きが市場全体のノイズや一時的な行き過ぎに見える場合は、高い株価のときに理解し納得して保有していたポジションを買い増すことは合理的でありえます。一方、業績の悪化や競争環境の変化、投資の前提が崩れたなど、会社の実態そのものが悪化して株価が下がった場合、単に安くなったからという理由で買い増すのは、一時的な過小評価を修正しているのではなく、間違いを二重にしているだけです。当初支払った価格はすでに埋没費用であり判断とは無関係で、大事なのは今その銘柄を持っていなかったとしても今日の価格で買うかどうかです。

この計算機が扱うのは、既存ポジション1つと新規購入1回という単発のナンピン買いであり、示すのは結果としての取得単価であって推奨ではありません。既存保有分の譲渡益課税の扱いや、ポートフォリオ全体に対するこのポジションの比率、株価がさらに下がった場合にあと何回同じことを繰り返す意思があるかは考慮していません。これらは自分自身の計画とリスク許容度に基づく判断であり、どんな計算機も代わりに決めることはできません。